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3000亿市值!粮油巨头金龙鱼上市,将成下一个茅台?

时间: 2020.10.16

IGO世界粮油展

International Grain and Oil Exhibition

同期赛事同期展会

CO-LOCATED CompetitionCO-LOCATED EVNT

2020.12.6-8
广州·广交会展馆

THE GLOBAL PLATFORM FOR PROFESSIONALS IN THE HEALTH INDUSTRY


来源:21世纪商业评论,原题:3000亿市值!粮油巨头金龙鱼上市,将成下一个茅台?

文/ 李惠琳 编辑/ 鄢子为

粮油界“巨无霸”金龙鱼(300999)正式登陆资本市场。

10月15日,金龙鱼在创业板上市,开盘价48.96元/股,截止收盘,股价为56元/股,涨幅高达117.9%,总市值超过3000亿元人民币,成为创业板总市值第三的公司,仅次于宁德时代和迈瑞医疗。

下一个茅台?

作为创业板有史以来募资规模最大的企业,金龙鱼备受关注,被投资者视为“油中茅台”。

从收入指标来看,2019年金龙鱼母公司益海嘉里营收约1700亿元,同期贵州茅台的营收为854亿元,金龙鱼的体量相当于两个茅台。但从盈利能力来看,益海嘉里要逊色不少,2019年净利润仅为55.64亿元,净利率仅为3.17%,茅台的这两项数据分别是412.06亿元和48.23%。益海嘉里的毛利率也较低,2019年其厨房食品毛利率仅为12.64%,远低于茅台90%的毛利率。

金龙鱼与茅台的盈利能力差距是受行业属性差异决定的:一个是基础粮油副食龙头,一个是高溢价的白酒龙头。

金龙鱼母公司益海嘉里产品均属于基础性食用品,替代性强,收入增长主要依靠抢占市场驱动,规模就是护城河;茅台酒则属于高附加值产品,具有一定收藏性需求,更多依靠价格提升驱动。

作为粮油界一哥,益海嘉里的实力不容小觑,凭借金龙鱼、胡姬花、香满园等家喻户晓的食用油品牌,其已牢牢占据国内食用油市场的老大位置。尼尔森数据显示,按2019年销售量统计,益海嘉里在小包装食用植物油渠道销售份额为38.4%,同期CR4的集中度为66.8%。

收入增速放缓

作为一家来自新加坡的外资企业,上市对于益海嘉里来说是深耕国内市场的一个转折点。“融资并不是在国内上市的主要目的……摆脱掉‘外资’的称号和限制,也是实现益海嘉里在华业务进一步扩张的基础。”金龙鱼母公司益海嘉里总裁穆彦魁曾解释在国内上市的理由。

益海嘉里营收主要由厨房用品和饲料原料及油脂科技两部分构成,其中食用油、大米、面粉、挂面、调味品等厨房用品在总收入中占比约60%,并呈持续上升势头,其次是饲料原料及油脂科技产品。

最近三年,益海嘉里业绩持续攀升,但营收和净利润增速却出现下滑,2017至2019年营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元,同比增速分别为12.94%、10.82%和2.20%;净利润分别为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元,同比增长为4.41%、0.86%。

今年上半年,疫情影响下的益海嘉里业绩反而出现拉升,营收同比增长10.53%至869.73亿元,净利润同比增长88.35%至30.08亿元,这也从侧面说明,作为刚需的粮油、米面产品长期具有抵御风险的韧性。

不过,益海嘉里增长之路并不好走。粮油行业产品高度同质化,益海嘉里长期面临巨大的竞争压力。在招股书中,益海嘉里列举了多个同业竞争对手,其中拥有“福临门”等多个品牌的中粮集团为最大竞争者,此外还包括九三集团、山东鲁花、道道全、西王食品、五得利等。

为此,益海嘉里近年来不断尝试新领域,在挂面、调味品、日化用品等细分产品领域频频发力,但营收贡献较小。

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受疫情影响,面对面商务沟通受阻。IGO世界粮油展特别推出“IGO世界粮油展云矩阵”,帮助中国品牌商和厂家,开拓国际市场,增加品牌知名度、提高品牌竞争力。

在未来的发展方向上,IGO世界粮油展将继续致力于搭建连接中外粮油产业专业人士交流的平台,促进国际合作,引领行业健康可持续发展,助力中国粮油行业在世界舞台再上一个新台阶。

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IGO世界粮油展将于2020年12月6-8日广州•广交会展馆隆重举行。此次展会将聚集来自国内外食用油产业链上下游的行业的龙头企业,展会目的主要是推动供需双方合作共赢,为全球厂商提供交易平台及形象展示、品牌推广、市场营销和交流的强大平台,是供应商和买家不能错过的行业盛会!
食用油
花生油、菜籽油、大豆油、玉米油、调和油、棕桐油、葵花籽油等
营养健康高端油
橄榄油、山茶油、亚麻籽油、玉米胚芽油、牡丹籽油、小麦胚油、月宽草油、大蒜油、椰子油、葡萄籽油、野山茶油、 茶籽油、莽蓝油、稻米油、紫苏油、红花籽油、沙棘油、南瓜籽油、核桃油、杏仁油、胡麻油、芝麻油、食用鱼油、 元宝枫籽油、文冠果油、齐花籽油等
大米
稻谷、种子、名牌大米、放心米、营养强化米、有机大米、绿色大米、无公害大米、米制食品、方便米饭、米饭、米蛋白、 米糖油、膳食纤维等
杂粮及主食
高粱、小米、面食、糜子、荞麦、燕麦、大麦、黑小麦、绿豆、红小豆、芸豆、黑豆、蚕豆、鹰嘴豆、特用玉米、薏米、 芝麻、亚麻籽、薯类、有机杂粮等
米制品
米粉、有机米粉、米线、汤圆、年糕、米糠油、米蛋白及其它大米深加工产品等
油脂机械
榨油设备、预榨机、浸出分离设备、滤油机、软化锅、压胚机、蒸炒锅、膨化机、油泵、脱色脱臭设备、浸出成套设备、 精炼成套设备、板式换热器等
大米机械
砻谷机、碾米机、抛光机、色选机、分选机、分级机、大米加工成套设备等
其他机械
烘干机、面粉机、酒精生产设备、挂面生产设备、玉米加工设备、粮仓机械、仓储工程设备、清理机械、通风除尘、饲料 机械、输送设备、橡胶制品、筛分机、振动筛及粮机配件等
包装设备及材料
计量包装机、灌装机、吹瓶机、真空包装机、贴标机、自动化设备、质量流量计、电子称及打码机、包装流水线、粮油金 属包装材料、塑料包装材料等
检化检仪器
水分测定仪、视觉检测系统、面筋测定仪、粉质仪、粘度测定仪等
新技术、新成果
产品专利、技术专利、新产品及炼油后油料循环利用